6月20日,新一期貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)出爐,1年期和5年期以上LPR已連續(xù)多期未作調(diào)整。當(dāng)前,利率調(diào)整內(nèi)有銀行息差壓力,外有人民幣匯率約束,下一步發(fā)揮利率調(diào)控作用將從何處發(fā)力?
當(dāng)日,中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布,1年期LPR為3.45%,5年期以上LPR為3.95%,均較上一期保持不變。
LPR已替代貸款基準(zhǔn)利率成為貸款利率定價(jià)的“錨”,連續(xù)數(shù)月“按兵不動(dòng)”,符合此前市場預(yù)期。
目前,LPR報(bào)價(jià)行下調(diào)報(bào)價(jià)的動(dòng)力不足。截至一季度末,我國商業(yè)銀行凈息差較上年末進(jìn)一步下降15個(gè)基點(diǎn)至1.54%,創(chuàng)出歷史新低。
進(jìn)入二季度,貸款利率仍在下行。中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬介紹,5月多項(xiàng)房地產(chǎn)金融政策出臺(tái)后,多地紛紛取消房貸利率下限、降低首付比例與公積金貸款利率,這使得新發(fā)生按揭貸款利率降幅明顯加大,銀行息差進(jìn)一步承壓,LPR報(bào)價(jià)短期難有下調(diào)空間。
值得關(guān)注的是,1年期和5年期以上LPR已分別10個(gè)和4個(gè)月未作調(diào)整,但貸款利率一直保持穩(wěn)中有降態(tài)勢。5月份,新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.71%,比上月和上年同期低6個(gè)和25個(gè)基點(diǎn);新發(fā)放個(gè)人住房貸款利率為3.64%,比上月和上年同期低6個(gè)和53個(gè)基點(diǎn)。
這使得不少業(yè)內(nèi)人士產(chǎn)生疑問,部分銀行的報(bào)價(jià)利率是否產(chǎn)生偏離?
專家認(rèn)為,LPR本是金融機(jī)構(gòu)對(duì)最優(yōu)惠客戶的貸款利率,但很明顯,當(dāng)前銀行自身的LPR報(bào)價(jià)并不能完全真實(shí)準(zhǔn)確地反映其實(shí)際最優(yōu)惠客戶貸款利率。
對(duì)此,中國人民銀行行長潘功勝日前在2024陸家嘴論壇上表示,要持續(xù)改革完善LPR,針對(duì)部分報(bào)價(jià)利率顯著偏離實(shí)際最優(yōu)惠客戶利率的問題,著重提高LPR報(bào)價(jià)質(zhì)量,更真實(shí)反映貸款市場利率水平。
近年來,我國持續(xù)推進(jìn)利率市場化改革,已基本建立利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制。從中國人民銀行的政策利率到市場基準(zhǔn)利率,再到各種金融市場利率,總體上能夠比較順暢地傳導(dǎo)。
“但也有一些可待改進(jìn)的空間?!迸斯僬f,未來可考慮明確以中國人民銀行的某個(gè)短期操作利率為主要政策利率,目前7天期逆回購操作利率已基本承擔(dān)了這個(gè)功能。其他期限貨幣政策工具的利率可淡化政策利率的色彩,逐步理順由短及長的傳導(dǎo)關(guān)系。
有市場人士分析,作為中期政策利率,中期借貸便利(MLF)利率時(shí)常與同期限市場利率走勢出現(xiàn)一定偏差。中國人民銀行或?qū)⒅饕劢褂诠芎枚潭死?,逐步淡化MLF利率的政策利率色彩,進(jìn)而理順各項(xiàng)貨幣政策工具由短及長的利率傳導(dǎo)機(jī)制。
隨著金融總量目標(biāo)逐步淡化,價(jià)格型調(diào)控將在貨幣政策實(shí)施中發(fā)揮更重要作用。未來,我國利率調(diào)控還有多大的政策空間?
今年以來,中國人民銀行多次公開發(fā)聲表示貨幣政策仍有空間。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,除了受制于銀行息差收窄壓力,隨著中美利差倒掛幅度持續(xù)擴(kuò)大,利率調(diào)整還要考慮對(duì)人民幣匯率的影響,進(jìn)一步調(diào)降政策利率面臨多重約束。
對(duì)此,中國人民銀行一直在通過多種渠道,向市場傳遞更加清晰的利率調(diào)控目標(biāo)信號(hào),例如,明確以短期利率為主要政策利率。
中國人民銀行還明確提出發(fā)揮利率走廊對(duì)短端利率調(diào)控作用,適度收窄利率走廊的寬度。
近年來,我國逐步建立和完善利率走廊,目前已初步建成以常備借貸便利(SLF)為上廊,超額存款準(zhǔn)備金利率為下廊的利率走廊。
“調(diào)控短端利率時(shí),中央銀行通常還會(huì)用利率走廊工具作為輔助,把貨幣市場利率‘框’在一定的區(qū)間?!迸斯僬f,目前利率走廊寬度總體較大,有利于充分發(fā)揮市場定價(jià)的作用,保持足夠的彈性和靈活性。
但總的看,我國利率走廊寬度約為245個(gè)基點(diǎn),相對(duì)較大的寬度往往讓市場對(duì)央行的利率調(diào)控合意區(qū)間不是特別明晰。
潘功勝表示,未來可適度收窄利率走廊的寬度,向市場傳遞更加清晰的利率調(diào)控目標(biāo)信號(hào)。
新華社記者吳雨